【研究报告内容摘要】
行业要闻
国家电网发布十一月份泛在电力物联网建设情况 云南送电海南累计达10亿千瓦时 国网山西电力外送电力电量均创新高 l 公司公告 晶盛机电签订重大合同 隆基股份签订单晶硅棒和硅片建设项目投资协议 爱康科技发布2019年度非公开发行a股股票预案 l 走势与估值 近5个交易日,沪深300指数上涨0.30%,电气设备(申万)指数上涨0.18%,跑输沪深300指数0.12个百分点,工控自动化(申万)涨幅居前,光伏设备(申万)跌幅居前。目前电气设备(申万)的市盈率(ttm,整体法,剔除负值)为26.76倍,相对沪深300的估值溢价率为130.0%,估值溢价率有所下跌。
投资策略 2019年1-11月国内新能源汽车销量为104.3万辆,同比增长1.3%。动力电池装机量达到52.67 gwh,同比增长21%。11月单月数据继续维持同比下滑趋势,我们预计今年全年动力电池装机量达到62 gwh。工信部发布《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》征求意见稿,提出到2025年我国新能源汽车新车销量占比达到25%左右,智能网联汽车新车销量占比达到30%。《规划》征求意见稿的发布有力的提振市场对于新能源汽车行业中长期发展的信心,随着规划提出的行业相关优惠政策逐步落实,预计对新能源汽车行业产生长期利好,国内新能源汽车行业及相关产业链将迎来补贴取消后平价时代的快速发展期。
明年是新能源补贴政策执行的最后一年,补贴退坡效应在今年新能源汽车市场体现的比较充分。随着今年年底工信部开始放开外资电池企业的补贴限制,明年进入市场的新能源车型的性价比将进一步提升,政策的利好预期及消费端驱动将使明年国内新能源汽车市场会呈现相对边际改善的趋势。欧洲传统汽车巨头持续加大电动化的步伐,近期国际主流汽车厂商纷纷通过裁员节流方式节省资金投入到汽车电动化领域,展现出抢占未来全球新能源汽车市场的坚定决心。预计明年海外市场将是行业稳定且有力的增长点。我们继续维持新能源电池行业“看好”投资评级,建议关注业绩增长稳定,市场份额不断提升的动力电池公司,如宁德时代(300750)、亿纬锂能(300014);以及行业格局清晰,下游客户需求不断提升的中游材料公司,如恩捷股份(002812)、璞泰来(603659)。
风险提示:补贴退坡影响超市场预期,行业竞争加剧致毛利率下滑

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