来源：中关村网
2018年9月27日，歌斐资产创始合伙人、ceo殷哲先生受邀参加《母基金周刊》主办的“2018年母基金峰会”并发表题为《规范私募股权行业、推动中国经济创新发展》主题演讲。
歌斐资产创始合伙人、ceo殷哲
活动当天，近600余家包括银行、社保、产业引导基金、市场化母基金、中外家族办公室的lp机构和国内一线gp参与了此次峰会。作为市场化母基金领军，歌斐资产在会上与《母基金周刊》联合启动了《gp生存发展报告》。
报告以“gp生存发展指数”为核心，从投资者、创业者、从业机构、监管等四个方面开展研究，立足于双方详实的数据库和广泛的调研走访，通过每年一次对中国gp行业发展状况进行记录和解读，致力于构建一副面向未来、展示行业动态的发展图谱，见证中国未来30年创新周期大发展。
中国百年三大周期机会及中美对比看行业时点
宏观维度看中国1949年以来的发展机会，可以划分为三个周期：
1. 第一个周期是1949年-改革开放前，生产要素作为主要驱动模式；
2. 第二个周期是改革开放40年，通过投资驱动整个中国经济的发展；
3. 第三个周期，也是未来每一个人身处其中的周期，是2019年-2048年，通过创新引领中国经济的发展。
只有认清周期的交替点，才能回到本质思考问题。
中国私募股权行业发展20年时间，行业欣欣向荣，从业机构2万多家，从业人员13.7万，已经成为全球仅次于美国的第二大股权投资市场。
较之美国，虽然美国gp个数只有中国的10％左右，但是规模却是中国gp管理规模的7倍，gp平均项目管理数量和单个基金管理规模都远高于中国，我们还有很大的发展空间。
歌斐资产认为，在经历20年粗放式增长之后，中国私募股权行业将会进入一个新的精细化运作和发展的高潮，好戏还在后头。
关键节点政策性规范，将推动行业长期发展
约束是为了更长期的发展。
过去中国金融开放过程中诞生了很多副产品、后遗症，私募股权行业也是鱼龙混杂。在这个背景下，资管新规的推出，可以推动整个市场更长期稳定发展。
我们研究美国私募股权行业的发展历程，也会发现在其发展轨迹中，很多关键性节点的政策引导，对美国创投和私募股权行业的发展起了很重要的作用。
比如50年代的《美国小企业投资法案》、80年代《经济复苏税收法案》，90年代《金融现代化法案》等等，从若干年后回看，这些政策的影响无疑具有划时代的意义，推动了整个美国私募股权行业的长期发展。
5大“标签”看懂 lp @ 2018
今年我们看到私募股权行业遇到了很多困难和挑战，但任何的危机都是危中都有机。事实上，我们已经看到了一些好的现象，在2018年新形势下中国lp发展有以下5大标签：
1、多元化
从以外资基金为主，到2015年人民币本土化基金开始繁荣，再到去年政府引导基金、保险基金进入市场，今年社保基金也开始增加投资基金的数量和速度......lp分布正在呈现均衡化、多元化的特征，有利于资金源源不断的供给。
未来，产业资本入场的意义也非常重大，特别是头部企业通过不断投资创新企业和创新模式，将进一步夯实其现有的商业产业链和商业版图。
2、机构化
随着政府引导基金和市场化母基金的发展，中国股权投资市场的机构化程度也正在逐步提高。
伴随着中国证券基金业协会旗下母基金协会的成立，高净值人群和民营企业家投资理念日趋成熟，社保基金等机构投资者专业能力日趋增强等力量的集结，中国lp机构化趋势逐步加强，lp的投资能力日趋成熟。
lp的成熟，会进一步作用于gp，推动gp的成熟度，形成良性循环。
3、长期化
2005年之前很多人民币基金的期限是5+2年，甚至3+2年，但是现在基本看不到了，要投基本都是8+2年，甚至更长时间。
长期化的原因，一方面是因为市场退出比较慢，另一方面是因为社保基金和保险等长期资本入局。
创业投资是一个长期的投资，每一个商业模式打磨都需要时间来积累，所以一定需要有耐心的资本推动市场的发展。
4、老牌gp成为中心节点
通过20年的发展，头部效应已经形成，很多老牌gp就好比“独角兽”一样，强者恒强，形成资源集聚效应，老牌gp的每个投资举动都会受到市场关注和解读。
5、新锐机构和新产业裂变
私募股权的投资是以合伙制为核心制度，合伙制的核心是人，人的智力资本是最重要的，新生代的裂变是客观存在的刚性需求。新锐机构和新产业也正在随着人的发展而不断裂变出来。
新pe/vc投资的三驾马车 技术、消费、健康
投资本身是基于对于未来的判断。
未来私募股权行业，我对中国有信心的基础就是中产阶级崛起。2030年中国消费市场规模将达到9.7万亿，无论消费升级还是消费降级，都是消费的主体，都有追求更美好生活的需求。这是我们长期信心的基础。
而我们看到创业者也在发生变化，他们跨界的能力、知识的深度都远胜于上一代，常常是带着“降维”和“跨界”的属性来创业。
1、技术领域
数据是最重要的基础设施，是技术驱动的原动力，包括企业大数据、医疗大数据、消费大数据、金融大数据。
以数据科技为基础的各行业改变是长线投资主题。
2、消费领域
从消费来说，未来更注重的是物质需求的精神化。物质需求不断升级，从物质到精神，从品质到品牌到品位，一直到品格的消费。消费者更重要的是追求性价比高的消费品，而不是只是追求价格贵的物品。
3、医疗健康领域
政策健康行业是政策改革红利下的刚需产业。
人口老龄化、中产健康意识增强等带来的刚性且有惯性的需求；基因诊断、细胞治疗等技术驱动及政策红利；新农合、医保名录、商业保险推动支付体系改革等政策红利，使得医疗行业成为未来最具爆发力的稳健产业。
资管行业未来发展趋势
资管行业现在已经变得非常拥挤，未来将会进入一个优胜劣汰的新周期。
1、退出慢现象长期存在：尤其在一级市场和人民币市场，会促使pe secondary市场发展。
2、一级市场和二级市场联动越来越紧密：很多二级市场基金开始关注到一级市场晚期项目的投资；一级市场的基金，也需要运用二级市场的投资理念把握市场趋势。二级市场对于一级市场的影响因素在加大。
3、投资者开始更多从币种的配置关注到地域配置，中国全球化发展不会因为中美经贸摩擦而停止，全球化发展是永恒的主题。
4、行业进入强监管的周期，强监管会促使股权市场的健康发展。
5、母基金行业的从业者要更多用直投的眼光来做母基金，通过更深更广地了解基金管理人的投资领域、投资项目和投资理念，基于对项目和行业趋势发展变化的研判，来制定母基金的投资策略。
综合以上原因，歌斐资产坚定看好中国私募股权市场的长期发展，私募股权行业是中国经济持续发展的源动力。